こんにちは、てどりんです。
同じファンドを持っていたのに、成績が違う。 そんなことが起きます。
ファンド自体は年8.2%で増えていたのに、そのファンドを買った人たちが実際に得たのは年7.0%だった——というデータがあります。
差は年1.2ポイント。ファンドの成績の約15%を取りこぼしている計算です。
原因は手数料ではありません。売り買いのタイミングです。
1. 行動ギャップとは
モーニングスターという調査会社が、毎年「Mind the Gap」というレポートを出しています。アメリカの投資信託とETFについて、2つの数字を比べたものです。
| 意味 | |
|---|---|
| ファンドの成績 | 最初に買って、10年間持ち続けた場合の成績 |
| 投資家の成績 | 実際にお金が出入りしたタイミングをふまえた成績 |
2024年末までの10年間の結果です。
| 年率 | |
|---|---|
| ファンドの成績 | 8.2% |
| 投資家の成績 | 7.0% |
| 差 | −1.2ポイント |
出典：モーニングスター「Mind the Gap 2025」2025年8月13日公表。米国の投資信託・ETFが対象、2024年12月31日までの10年間
レポートには、この差は「投資家が買ったり売ったりしたタイミングと金額によって生じた」と書かれています。
持ち続けていれば8.2%だったのに、途中で動いたから7.0%になったということです。
2. 一時的な話ではありません
「たまたま悪い10年だったのでは」と思うかもしれませんが違います。
レポートには、過去5回分の「10年間」のギャップが載っています。
| 10年間の終わり | ギャップ |
|---|---|
| 2020年末 | −1.7ポイント |
| 2021年末 | −1.7ポイント |
| 2022年末 | −1.7ポイント |
| 2023年末 | −1.1ポイント |
| 2024年末 | −1.2ポイント |
出典：同レポート（各年12月末までの10年間）
どの10年を切り取っても、1ポイント以上の取りこぼしがあります。
3. 商品によって、取りこぼしの大きさが違います
ここがこのレポートでいちばん面白かったところです。
| ファンドの種類 | ファンドの成績 → 投資家の成績 | 差 |
|---|---|---|
| 米国株インデックス | 12.2% → 12.1% | 0.0 |
| バランス型（投資信託） | 6.5% → 6.3% | −0.1 |
| 米国株アクティブ | 11.3% → 10.0% | −1.3 |
| セクター特化型 | 8.5% → 7.0% | −1.5 |
| バランス型（ETF） | 6.4% → 3.9% | −2.5 |
出典：同レポート（カテゴリ別・投資タイプ別の集計）
同じ「バランス型」でも、投資信託なら−0.1、ETFなら−2.5です。 中身はほぼ同じなのに、25倍の差がついています。
違いは売買のしやすさです。ETFは株と同じように、市場が開いている間ずっと売り買いできます。触れる回数が多いほど、取りこぼしが増えているということです。
「インデックスなら大丈夫」ではありません
インデックスファンド全体で見ると、ギャップは−1.3ポイントありました。
| ファンドの成績 → 投資家の成績 | 差 | |
|---|---|---|
| インデックス全体 | 9.8% → 8.5% | −1.3 |
| アクティブ全体 | 7.5% → 6.0% | −1.5 |
出典：同レポート（運用スタイル別の集計）
インデックスでも取りこぼしています。 差が小さかったのは米国株のインデックスという、特定の分野だけでした。
商品を選べば解決する話ではないということです。
これはアメリカのデータです
このレポートはアメリカの投資信託とETFを集計したものです。日本の投資信託について、同じ形で集計された公表データは見つかりませんでした。
ただ「上がったら買いたくなる」「下がったら売りたくなる」という反応に、国の違いはないと思っています。日本でも同じことが起きていると考えるほうが自然です。
日本の数字ではない点は、割り引いて読んでください。
4. なぜ差がつくのか
レポートは原因を「タイミングと金額」としか書いていないので、ここからは私の理解です。
多くの場合、こういう動きになります。
| 場面 | やりがちなこと |
|---|---|
| 上がって話題になっている | 気になって買い足す（高いところで買う） |
| 急落してニュースになる | 怖くなって売る（安いところで売る） |
| しばらく動かない | つまらなくなって別の商品に移る |
どれも「そのとき正しいと感じたこと」です。だからこそ、多くの人が同じことをして、平均で1.2ポイントの差になります。
プロでも同じです。専門家の予想は当たるのかに書いたとおり、全世界株のアクティブファンドは10年で100%がインデックスに負けています。 プロが予想で勝てない相場で、私たちがタイミングを当てられる理由はありません。
5. 私も、しっかり取りこぼしました
えらそうに書いていますが、私は両方やりました。
高いから待って、買えなくなった
「株価が高いから、安くなったらボーナスで買おう」と待っていた時期があります。待っている間に上がってしまい、上がったあとはもっと買いにくくなりました。
くわしくは「安くなったら買おう」で失敗した話に書いています。
SNSを見て、短期売買に手を出した
FXも仮想通貨も個別株の短期売買も試して、利益は小さく、損は大きく終わりました。下がるチャートに「戻ってくれ」と祈っていた時期があります（その話はこちら）。
どちらも、行動ギャップそのものです。 データの中の「1.2ポイント」は、こういう人たちの集まりです。
※ 公式サイトへのリンクです
6. 取りこぼしを減らす3つのこと
データから読み取れる対策は、シンプルです。
① 積立を設定して、触らない
買うタイミングを自分で決めないのがいちばん確実です。設定してしまえば、迷う場面がなくなります。
積立日をいつにするかは積立日は何日がいい？に書きました。
② 売買しやすい商品を、あえて選ばない
バランス型で投資信託は−0.1、ETFは−2.5でした。いつでも売れる商品は、いつでも売ってしまいます。
投資信託は注文してから約定まで時間がかかります。その不便さが、結果的に守ってくれているとも言えます。
③ 見る回数を減らす
見るたびに「どうにかしたい」気持ちが生まれます。 私は積立の設定を終えてから、口座を見る回数を大きく減らしました。
暴落のニュースが出たときの心構えは暴落が来ても売らないに書いています。
まとめ
| ファンドは年8.2%、投資家は年7.0%。差は1.2ポイント（米国・10年・2024年末まで） |
| 取りこぼしはファンドの成績の約15% |
| 過去5回の10年間すべてで1ポイント以上の差。一時的ではない |
| 米国株インデックスは0.0ポイント。ただしインデックス全体では−1.3 |
| 同じバランス型でも、投資信託−0.1、ETF−2.5。売買しやすさの差 |
| 対策は、積立の自動化・触りにくい商品・見る回数を減らす |
投資で難しいのは、商品選びではなく、何もしないことなのかもしれません。
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- インデックス投資とは？ — そもそもの考え方
一緒に少しずつ学んでいきましょう！
※この記事は個人の感想です。数値はモーニングスターが米国の投資信託・ETFを対象に集計したもので、日本の投資信託の実績とは異なります。過去の実績は将来の成果を約束するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。